La sinergia è spesso usata nelle scienze fisiche. Se due sostanze o influenze si combinano per creare un impatto molto maggiore insieme. Ciò che chiamiamo sinergia è la reazione a tale fusione. L’effetto della fusione deve essere maggiore della somma di entrambi i fattori o sostanze che operano in modo indipendente.
Negli affari, la sinergia è semplicemente l’effetto 1 + 1 = 3. È dove l’insieme è maggiore della somma delle sue parti. Quindi, quando due o più persone o organizzazioni uniscono i loro sforzi.
Di conseguenza, le aziende sono in grado di sostenere le spese del processo di acquisizione. Allo stesso tempo, le aziende saranno anche in grado di fornire un premio per le azioni dell’azionista target.
Sinergia operativa
Ora immergiamoci più a fondo in ciò che significa sinergia operativa. Pensatela in questo modo, ci sono due aziende che stanno cercando di fondersi insieme. Se entrambi gli studi sono in grado di ottenere un valore e una performance maggiori mentre si fondono. Aumentano anche il loro reddito operativo. Questo significa anche una crescita maggiore per entrambi gli studi. Invece di quello che si ottiene quando entrambi gli studi sono separati. Ecco cos’è la sinergia operativa. Ciò deriva da guadagni che aumentano i ricavi o abbassano i costi. Anche se il primo è più difficile da ottenere. Tuttavia, come accade per la maggior parte delle cose nella vita, guadagni come questi sono più facili sulla carta. E più complesse nella vita reale.
Sinergia operativa per l’aumento dei ricavi
Come detto, questo tipo di sinergia può essere molto più impegnativo da raggiungere. Ad esempio, in uno studio, McKinsey ha rivelato che circa il settanta per cento delle fusioni non riesce a raggiungere il proprio obiettivo. O le sinergie di reddito previste.
Questo può provenire da fonti come il potere dei prezzi. Da una combinazione di punti di forza, e la crescita da mercati a crescita più rapida. Quando due aziende si uniscono, questo può portare a un maggiore potere di prezzo. O potere d’acquisto se entrambe sono nello stesso business. La sua possibilità di realizzazione dipende dal grado di concorrenza nel settore e nei mercati geografici rilevanti. Nonché dalle dimensioni dei partner della fusione. Questo può essere raggiunto in termini di potere di prezzo. Se la combinazione porta ad una struttura di mercato più oligopolistica.
Oligopolio
Cos’è un oligopolio? È uno stato di concorrenza limitata. Ciò significa che un mercato può essere grande o piccolo. Ma è condiviso solo da un numero limitato di produttori, fornitori e venditori.
La combinazione di punti di forza funzionali è un’altra fonte di aumento dei ricavi. Questo può essere possibile se, ad esempio, un’azienda ha forti capacità produttive. Mentre l’altra ha grandi capacità di marketing e di distribuzione. Un partner di fusione potrebbe contribuire a qualcosa che manca all’altro.
Un’altra potenziale fonte di aumento dei ricavi è rappresentata da nuovi mercati a più alta crescita. Nei mercati maturi, la crescita aziendale è rallentata in Giappone e in Europa. Le grandi aziende avevano bisogno di investire somme maggiori per aumentare la quota di mercato. O, a volte, per mantenere semplicemente ciò che hanno. Ma possono anche muoversi in mercati in rapida crescita come un modo più veloce per realizzare una crescita significativa.
L’aumento dei ricavi legati all’M&A è difficile da ottenere. E le perdite di fatturato legate all’M&A possono anche essere difficili da evitare. Le aziende di grandi dimensioni sono di solito evitate dai clienti del target. Ma quando l’offerente paga un premio per il target, la redditività dei suoi ricavi totali è stata probabilmente utilizzata per calcolare il prezzo totale. L’affare può essere un perdente se i ricavi vengono persi. Egiacco perché un esame del perché le proiezioni semplicistiche dei guadagni dell’affare devono essere fatte con attenzione.
Sinergia operativa di riduzione dei costi
Le sinergie a riduzione dei costi, secondo i responsabili della pianificazione delle fusioni, tendono ad essere la principale fonte di sinergie operative. In quanto l’aumento dei ricavi è più difficile da raggiungere. Le economie di scala, o la diminuzione dei costi unitari, sono la causa della riduzione dei costi. Quando l’operatività di una certa azienda o attività aumenta sia in termini di dimensioni che di scala, il risultato è quello che chiamiamo economie di scala.
Le aziende che operano ad un alto costo unitario per unità di prodotto per bassi livelli di produzione sono tipicamente aziende manifatturiere. Specialmente quelle ad alta intensità di capitale. I loro costi fissi di gestione delle loro fabbriche di produzione sono ripartiti su scale di produzione più basse.
Si noti che con il termine “spese generali” si intende quando i costi unitari diminuiscono con l’aumentare della produzione. L’aumento della specializzazione del lavoro e della gestione è un’altra fonte di questi guadagni. Così come l’uso più efficiente dei beni strumentali. Tuttavia, potrebbe non essere probabile utilizzare i beni strumentali a livelli di produzione così bassi. Poiché le imprese hanno costi più elevati e altre questioni legate al coordinamento di un’operazione su larga scala, possono sorgere diseconomie di scala. La misura in cui queste esistono è controversa per gli economisti.
Ad esempio, c’è chi sostiene che le imprese hanno mostrato continui periodi di crescita. Pur pagando agli azionisti un sufficiente rendimento del capitale proprio. Al contrario, alcuni economisti ritengono che queste aziende sarebbero in grado di dare agli azionisti un tasso di rendimento maggiore se fossero aziende più piccole. E più competenti.
Fusioni e acquisizioni
Ci sono diversi esempi di fusioni e acquisizioni motivate dalla ricerca di economie di scala nel settore crocieristico. Un grande esempio di ciò sarebbe l’acquisizione del 1989 di Sitmar Cruises da parte di Princess Cruises. E la fusione del 1994. Si tratta di una fusione tra Radisson Diamond Cruises e Seven Seas Cruises. Questa acquisizione ha permesso loro di offrire una gamma più ampia per la loro linea di prodotti. Ha permesso loro di produrre più navi, letti, itinerari, riducendo i costi.
Ci sono molte prove che dimostrano il successo delle M&A nel realizzare economie operative. In uno studio condotto da Lichtenberg e Siegel, hanno rilevato i progressi nella capacità degli impianti. Questo è avvenuto attraverso l’adeguamento della proprietà.
Inoltre, hanno notato che gli impianti che hanno avuto le peggiori prestazioni sono stati quelli che hanno avuto le maggiori probabilità di subire un cambio di proprietà.
Un altro studio di Shahrur ha analizzato i rendimenti di circa 563 fusioni orizzontali annunciate. E le offerte di appalto tra il 1987 e il 1999. Ha trovato che ci sono rendimenti combinati di offerenti/beneficiari finali definitivi. E ha interpretato che questi risultati significano che il mercato vedeva queste operazioni come un’opzione migliore. Nonostante questi studi, non si dovrebbe presumere che le fusioni siano sempre il modo migliore per ottenere tali economie.
Economia di scopo
Infine, le economie di scopo sono le capacità di una certa impresa di utilizzare un insieme di input. Per fornire ampie opzioni quando si tratta di prodotti e servizi. Questo concetto è strettamente legato alle economie di scala. L’industria della panificazione è un grande esempio di economia di scopo. Un fattore che ha influenzato il consolidamento all’interno del settore che si è verificato nella quinta ondata di fusioni è il perseguimento di queste economie.
Una significativa riduzione dei costi può anche essere il risultato della combinazione di due aziende che producono un maggiore potere d’acquisto. Un esempio può essere visto nell’acquisizione di Anheuser Busch da parte di InBev. E nel consolidamento dei produttori di acciaio da parte di Mittal.
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