In un precedente articolo abbiamo discusso le diverse leggi antitrust, come sono state applicate e le loro finalità. Nell’articolo di oggi, continueremo con la discussione delle leggi antitrust e dei requisiti di deposito. Date un’occhiata qui di seguito.
Requisiti di dimensione per il deposito
La legge ha stabilito delle soglie di dimensione per il deposito perché ci sono casi in cui le piccole fusioni e acquisizioni hanno meno probabilità di avere effetti anticoncorrenziali. E così, queste soglie sono suddivise in diversi livelli.
Vale a dire, questi livelli sono i livelli di dimensione delle transazioni e i livelli di dimensione delle persone, entrambi saranno discussi in dettaglio qui di seguito. Coloro che non riescono a presentare la domanda saranno soggetti a sanzioni pecuniarie di 16.000 dollari per ogni giorno di ritardo nella presentazione.
Soglia della dimensione della transazione
Per prima cosa, abbiamo la soglia della dimensione delle transazioni. Questa è applicabile se l’acquirente è in procinto di acquistare titoli con diritto di voto o attività di 80,8 milioni di dollari o più. Qualsiasi operazione al di sopra di tale livello richiederà un deposito. Tuttavia, non vi è alcun requisito di deposito HSR per le operazioni di minore entità. Successivamente, si passerà alla soglia di dimensione delle persone.
Soglia della dimensione della persona
Oltre alla soglia della dimensione dell’operazione, c’è anche la soglia della dimensione della persona. Questa è una prova che viene soddisfatta solo se una parte di una transazione ha 161,5 milioni di dollari, o più in vendite e beni e l’altra ha 16,2 milioni di dollari o più in vendite e beni.
Tuttavia, indipendentemente dal test della dimensione della persona, qualsiasi transazione che può essere valutata a 32 milioni di dollari o più deve essere segnalata. A questo punto, è fondamentale ricordare che il Dipartimento di Giustizia e la Commissione Federale per il Commercio hanno ancora l’autorità di contestare qualsiasi fusione e acquisizione per motivi antitrust. Questo è vero anche se il deposito non è richiesto ai sensi dell’HSR. Tutto questo è possibile ai sensi dello Sherman Act e del Federal Trade Commission Act di cui abbiamo discusso in un precedente articolo.
Scadenze per il deposito
Ora, dovete anche essere informati dei termini di deposito. Non appena un offerente annuncia un’offerta d’acquisto o qualsiasi altro tipo di offerta, è richiesto che l’offerente sia anche tenuto a rispettare la legge Hart-Scott-Rodino.
Dopo di che, l’azienda target è tenuta a rispondere, la risposta viene fornita sotto forma di deposito della società target. Quest’ultima deve presentare l’offerta 15 giorni dopo che l’offerente l’ha presentata.
Diversi tipi di informazioni da depositare
Il modulo che deve essere compilato può essere scaricato dal sito web della Commissione federale del commercio. È lungo 15 pagine ed è richiesto dalla legge.
Secondo il NorthAmerican Industrial Classification System o i codici NAICS, è anche un requisito per presentare o fornire dati commerciali. Descrivere le attività commerciali e i ricavi delle operazioni delle imprese acquirenti e delle imprese target. Questo dovrebbe essere abbastanza facile, perché la maggior parte delle aziende ha già queste informazioni. È un requisito per presentare questi dati commerciali al Bureau of the Census degli Stati Uniti.
Inoltre, al fine di analizzare gli effetti sulla concorrenza dell’operazione, l’impresa acquirente deve allegare alcuni rapporti che potrebbe aver compilato. Ora, come avrete immaginato, ne deriva un interessante conflitto.
Quando una transazione viene proposta per la prima volta all’interno dell’azienda acquirente, non è improbabile che il proponente esageri l’operazione o i vantaggi della transazione. Ora, se questa esagerazione si presenta sotto forma di presentazione di una quota di mercato superiore a quella che potrebbe essere più realistica.
Come potete vedere, ciò influisce sulla capacità dello studio di ottenere l’approvazione antitrust e può essere ostacolata. È per motivi come questo che lo studio deve tenere presente l’approvazione antitrust quando si prepara per le relazioni pre-fusione.
Inoltre, non è necessario rendere pubblico il deposito. Anche se ci sono agenzie che possono scegliere di divulgare alcune informazioni se l’accordo è già stato annunciato pubblicamente. Alcune commissioni devono anche essere pagate insieme alla presentazione dei dati necessari. Maggiore è l’entità dell’operazione, maggiori sono le commissioni.
Requisiti di tempo del deposito
I depositi hanno anche un limite di tempo, c’è un periodo di attesa di 30 giorni previsto dalla RCV. Tuttavia, se l’affare è un’offerta in contanti o una vendita in fallimento, il periodo di attesa si riduce a soli 15 giorni.
Ora, se si stabilisce che è necessaria un’indagine più approfondita, il Dipartimento di giustizia o la Commissione federale del commercio possono presentare una seconda richiesta di informazioni. La seconda richiesta prolungherà il periodo di attesa di 30 giorni. Questo è vero, tranne che per 10 giorni nel caso di un’offerta di vendita in contanti per le vendite in fallimento.
Inoltre, la maggior parte delle aziende di riempimento richiede anche la cessazione anticipata del periodo di attesa. Ciò può essere fatto sulla base del fatto che non vi sono chiaramente effetti anticoncorrenziali. Nella maggior parte dei casi, la maggior parte di queste richieste viene accolta. Tuttavia, ci sono alcune eccezioni, e queste indagini possono richiedere molto tempo.
Divulgazione del deposito del PESR
Tecnicamente parlando, qualsiasi deposito HSR è considerato come deposito riservato al governo. Ciò significa che non è destinato alla divulgazione al pubblico. Tuttavia, ci sono casi in cui le aziende destinatarie ricevono un avviso e sono tenute a rispondere al governo. Questo è uno di quei casi in cui il target viene messo a conoscenza delle intenzioni dell’offerente.
Questo è molto diverso dalle informazioni richieste per le offerte pubbliche d’acquisto, in cui è previsto che l’obiettivo è quello di informare sia l’azienda target che il mercato delle intenzioni dell’offerente. Inoltre, le autorità antitrust pubblicheranno la decisione di risoluzione anticipata se l’obiettivo richiede la risoluzione anticipata del processo di revisione HSR e viene approvata. In cambio, il mercato viene subito informato dell’offerta.
Rilevanza dell’avviso di opposizione del governo
Il Dipartimento di Giustizia può anche scegliere di intentare una causa per bloccare una proposta di acquisizione. Questo di solito viene fatto alla fine dell’affare. Le battaglie legali con il governo possono durare anni. Questo è il motivo per cui potrebbe non essere nell’interesse di nessuna delle due società andare faccia a faccia contro il governo anche se una delle due società ritiene di poter prevalere in ultima analisi nella causa.
© Immagine via Anni Roenkae